九龙证券宇通重工管理层: 上半年矿卡业务为何逆势暴增

8月26日，宇通重工（600817）发布2025年度半年报，上半年营业总收入16.6亿元，同比增长12.07%；归母净利润1.19亿元，同比增长42.54%；扣非净利润7032.84万元，同比增长5.30%。

第一财经记者注意到，公司上半年矿用装备（下称“矿卡”）的营业收入为6.4亿元，同比增长111.3%，销量同比增幅74.9%，其中新能源矿卡销量同比增幅84.4%。

与此相对的是，自2023年之后，由于整个矿卡行业需求量下滑，整体市场规模一直处于萎缩状态。

一份来自观研天下的数据显示，2023年时，国内刚性矿卡行业市场规模为266亿元，到2024年已经下滑至199亿元。

一方面是行业的整体下滑，另一方面却是宇通重工的矿卡营业收入、销量同比大幅增长。这背后的原因是什么，又意味着矿卡行业正在迎来哪些新变化？

对比，宇通重工董事长晁莉红接受第一财经记者采访时表示，以往，大家对于重工并没有一个明确的概念，彼时的宇通重工更多也是跟随行业发展，聚焦于重工作业设备。但现在，宇通重工已经把整个公司的业务重心调整为聚焦新能源作业设备这个范围，并从中挖掘找到适合公司发展的品类，再把它新能源化。

也正是在这一背景下，宇通重工于2014年推出行业首台新能源环卫车辆，之后又于2018年推出行业首台纯电矿卡。

目前，宇通重工的矿卡业务已逐渐支撑起公司业务的半壁江山。

对于矿卡业务的增长原因，公司总经理陈红伟认为，其中一个原因是燃油等基础能源价格尚在高位，倒逼矿产行业降本增效，同样工况下能节省70%燃料成本的纯电动矿卡因此受到青睐。

另一个原因是，国家正在推行的绿色矿山等环保政策，促使头部矿产企业出于响应国家政策、提升品牌影响力等考虑，加快对传统燃油矿卡的升级换代。

“（整个行业）矿卡总体的量没有增加，甚至还有点下降，但新能源的渗透率在快速提升，今年提升的速度特别快。”宇通重工另一位高管也告诉第一财经记者，以国内的电动装载机为例，2025年的新能源渗透率已经接近50%，新能源矿卡的渗透率也提升至30%左右，且仍在快速增长。

对于渗透率加快的原因，该高管说，一方面是国家环保政策的激励，另一方面则是新能源矿卡行业的研发、技术越来越成熟，制造成本也在逐渐下降，“它毕竟是生产工具，（渗透率）除了政府引导，客户也会算过来账，开始主动购买。”

除了矿卡业务，宇通重工的环卫设备业务也在今年实现同比增长，对此，该高管分析说，前几年，受制于政府财政等因素的影响，环卫设备行业确实受到一些影响，行业持续下滑，但今年上半年，伴随着国家出台的更新、换新等“两新”政策的加快落地，环卫设备行业也首次止跌企稳、回升，而宇通重工的新能源环卫设备业务，也因此迎来更快增长。

数据显示，宇通重工2025年上半年的16.6亿元收入中，环卫设备业务收入为8亿元，同比增长18.5%。在环卫设备整体销量1287台中，新能源销量占比八成以上，为1030台。

对于未来的业绩增长点，宇通重工管理层表示，一方面，公司将继续受益于新能源对行业的更新换代，并将借助差异化的产品竞争力带来的市场份额的提升。

另一方面，公司正在布局的智能网联化、自动驾驶等业务，正在环卫设备、矿卡等领域得到验证、应用，将成为公司未来新的业绩增长方向。

第三个则是正在推进的国际化业务，已将公司的产品出口到泰国、智利等29个国家和地区，海外市场有望成为公司新的营收、利润增长点。

不过，记者注意到，虽然宇通重工押注的新能源赛道成为其业绩增长的重要来源，但伴随着三一重工、中联重科、徐工集团等重量级对手的入场，整个行业的竞争也变得愈发激烈。

对此，宇通重工表示将尽可能避免行业内卷，选择进入一些“小而美”的细分行业，以避免无序的规模扩张，降低企业运营风险。

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